歐債風暴從何吹起？

在全球化的經濟體制下，破壞力越來越大的歐債風暴有可能不吹向台灣嗎？深入瞭解歐債的形成脈絡，不僅有助於瞭解這場危機的本質，也能讓我們提前思索因應措施。

撰文︱詹文碩 淡江大學法文系講師

問題的發生常有助於我們理解事物的運轉模式，一來因為處理危機必須找到原因，二來因為「正常」與「異常」相較，容易形成對比。這情形有點類似人與健康之間的關係：健康時，一切正常無須特別關注身體；一旦生病，才會發現各器官之間的關係和重要性。歐債問題也是如此，今日看來，其成因依據時間順序先後有三：長期因素：歐盟（貨幣）整合的缺陷；中程因素：美國次貸危機；短期因素：希臘債務危機。

不完美的跨國經濟體
簡單來說，歐盟的整合與建構始於二次世界大戰後，由於對戰爭的極度厭惡與排斥，歐洲各國希望建立「歐洲合眾國」（United States of Europe），以避免再次陷入戰火的煉獄，而歐盟和歐元的同時誕生正是此一艱辛過程的結果。本文主旨雖不在描述歐盟建構史，但仍須指出其中的部分缺失，以解釋當前危機的產生。

首先，歐盟旗下各國的政治、經濟、社會狀況儘管有共通之處，卻也存在許多差異。可以想見要將其整合成單一的國際組織有多困難，而結果也必然是協商、妥協的產物。更明白地說，歐洲各國必須放棄部分主權，賦予歐盟相關領域的管轄權。

歐元即是此一原則實踐的最佳案例：各國放棄發行貨幣、制定貨幣政策的權力，改委由歐洲中央銀行發行歐元，會員國原本各自的中央銀行幾乎淪為歐洲央行的分行。這樣聽起來或許覺得不痛不癢，然而，發行貨幣其實是歐洲國家的傳統執權之一，且從中古世紀、甚至更古老的羅馬帝國時期都是由國家壟斷，而今卻要交由未經各國人民以民主程序選出的歐盟技術官僚掌管。

矛盾中催生新貨幣
有鑑於此，歐元的誕生是掙扎而矛盾的：各國小心翼翼地釋出主權，清楚界定（限縮）歐洲央行的執掌，同時又明白必須確保其自主性質，並賦予足夠權力才不會淪為徒具形式的空殼。此外，要擁有共同的貨幣，各國的利率、金融法規、財政都必須整合到情況相近，但又怕如此一來會牽連各國財稅政策，得進一步讓出財政相關的主權──這就是當初擬定《馬斯垂克條約》成立歐盟和歐元，所遭遇的眾多困難之一。

在這樣的脈絡下，便不難瞭解加入歐元的條件何以定為：年度預算赤字不超過GDP的3%，與公共負債不超過GDP的60%。而且一旦加入之後，這些條件雖然原則上要遵守，但違反時的處分卻須由全體成員國一致通過才會施行（等同於不可能處罰）。不過，這樣的條件還是確保了歐元作為新貨幣的最低限度信用，和抑制通貨膨脹的能力。因為貨幣的發行是基於對各國政府的財政認可，認為國家的償債能力足夠，所以願意用各國發行的鈔票交易。歐元的幣值則仰賴各國遵守前述條件維持財政平衡來擔保。於是，歐洲各國在1999年後，基於自身利益陸續努力加入歐元區，而歐元對美元的匯率也在幾經波折後漸趨穩定，成為第二大外匯儲備貨幣。