亞洲小型股　2011年續走強

 在股市多頭期間，大型股的獲利轉趨穩定，股價大幅變動的機率會跟著降低；但小型股在經營體質改善與獲利快速成長的加持下，小型股的漲幅通常會領先大型股，專家看好2011年亞洲小型股將會繼續走強。

文／張秋康

亞洲股市2010年表現亮眼，其中又以小型類股的漲勢最強。MSCI亞太指數2010年迄12月20日上漲10.73%，但同一時期MSCI亞洲（不含日本）小型股指數的漲幅卻有13.67%，也高於MSCI亞洲大型股指數的9.64%，並帶動亞洲小型股基金的績效飆漲。

2010年領漲，多頭未歇

為什麼亞洲小型股會漲得多，2011年還會有表現的機會嗎？德盛安聯亞洲小型企業基金預定經理人呂尚謙，在接受《Smart智富》月刊專訪時表示，在股市多頭期間，大型股的獲利轉趨穩定，股價大幅變動的機率會跟著降低；但小型股在經營體質改善與獲利快速成長的加持下，小型股的漲幅通常會領先大型股。

呂尚謙並看好2011年亞洲小型股還會繼續走強，主要有3個理由：

1.小型股折價幅度高，較具投資機會。根據麥格理證券的預估，亞洲（不含日本）小型股相對大型股折價幅度高達28%，但預計2011年小型股獲利成長性高達30.8%，大幅超越大型股的19.8%，投資價值相對較高。

2.亞洲小型股本益比相對較低。亞洲小型股目前的本益比不到12倍，低於歷史平均的12.2倍，也遠低於2007年高點的20倍，而且股價淨值比現在還不到歷史平均的1.7倍，也比高檔的2.1倍還低。

3.亞洲小型股的獲利成長性高於大型股。根據StarMine市調公司2010年11月的預估，2011年亞洲小型股的獲利成長幅度為30.8%，遠高於亞洲大型股的19.8%。

價格被低估，報酬相對大

呂尚謙說：「有些很年輕的小型企業，因為市值低，加上未來還有上市計畫，也是我們鎖定的投資標的。如果可以捉住新股上市的機會，未來的成長是很驚人的。」

安本亞洲股票投資經理郭征岳表示，長期以來小型股較少受到關注，相關研究比較少，使得小型公司的價格被低估，但相對也帶來賺取額外報酬的機會。此外，就趨勢而言，小型公司的成長潛力普遍高於大型公司，與已開發市場相比，亞洲2011年經濟成長力道較為強勁，對亞洲小型公司的業績和獲利成長也相對有利。

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