回測支撐 嚴選轉單受惠股

首季財報利空包括匯兌損失與復工日短，市場關注供應鏈中斷重新洗牌與遞延需求何時爆發，台股再度回測支撐，漲價題材與轉單受惠股能否發酵，是觀察重點。

誠如上週我們所言，台股第一季最好賺的一段行情已結束，加權指數接下來大概率是箱型整理，而箱型區間的高低可能要取決於中國大陸製造業復工的進度。

風險偏好再度降低  密切留意復工進度

另一方面，原本一度受惠於中國肺炎確診病例增速放緩，市場情緒開始平復的亞洲股市，由於日、韓新增死亡及感染人數突然暴增，加劇了人們對疫情傳播及其對全球經濟影響的擔憂。

對應於股市的反應，日本一開始的疏忽，讓新加坡日經指數直接長黑破低，而本次韓國的新增確診案例不巧剛好是國際大廠海力士、三星之員工，讓韓股指數二四日也瀕臨破底邊緣。這樣的市場氛圍也導致台股加權指數再度回測尋求支撐。

不過，目前真正對台廠影響最大的因素是大陸的復工進度。由於二十餘年來的快速全球化，全世界分工極細，多數行業之供應鏈生態已離不開中國，依賴度遠超一般人想像。

因此，新冠肺炎疫情若是讓製造業遲遲無法完全復工，市場擔心眾多品項之全球供應鏈可能中斷。舉例而言，印度是全球最大的學名藥出口國，為美國等許多國家提供大量醫藥。目前全球二○％藥物供應來自印度，而印度約七○％製藥原料是來自中國供應商。

學名藥大廠商西普拉(Cipta)執行長沃赫拉(Umang Vohra)表示，印度大部份製藥業的供應鏈是跟中國連接。其中，生產抗感染藥和荷爾蒙治療用藥的藥商像輝瑞、西普拉和葛蘭素史克印度子公司(GSK India)等大廠所承受製藥原料短缺風險很大。

如果中國疫情繼續下去，無法控制，導致中斷其製藥原料出口的話，最嚴重程度甚至讓美國醫療體系藥物短缺。攸關台灣出口的電子業供應鏈也有相同問題，中國出口對全球占比三五％以上的紡織業，也是有原物料斷鏈之疑慮。

總之，台股要跌破鼠年低點還不至於，因為有轉單優勢，但橫向區間整理的時間，將由大陸整體復工進度而決定。短線的部分，就直接觀察外資進出動向。

美股對經濟下修的抵抗力  攸關全球多頭力道之慣性