財訊快報 發行日期:2013-01-18 刊號:201301
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杜金龍:複製歷史經驗 看九字頭

【文/杜金龍口述 謝易軒整理】

 根據過去台股的統計資料,都有所謂的十年周期循環,過去五個周期來看,只要年度尾數是「3」的年度,平均年度漲幅大概在90%以上,因此2013年也將是偏向上漲來看待;且2013年台股將有一件特別的事情發生,就是證所稅要上路,儘管外界普遍將此做為負面的解讀,認為將會衝擊2013年的行情,但同樣以歷史經驗的角度分析,過去三次談及證所稅議題或是實施課徵證所稅時,景氣都相當不錯,而目前預估2013年的GDP成長率約在3%以上,這是相較2012年來得好的,相信過去的歷史經驗可望再次複製,故而,2013年的證所稅開徵似乎是政府在對景氣復甦作預告。

事實上,2012年的台股走勢與2005年相當類似,都是出現兩個低點的一個大盤整年,且2005年的低點在5565點,高點在6600點,波動幅度約19%,而2012的低點落在6857點,高點在8170點,波動幅度約18.9%,兩個年度的波動幅度也相當;因此2013年台股的行情規劃大可參考2006年走勢,大膽預測,2013年農曆年過後的第一季將會是一個相對壓縮整理的走勢,第二季過後則將會出現一個相對強勁的上漲行情。

七月見9015

至於2013年7月的波段高點會落在哪個位置,由技術面來看,由2011年11月的6609點開始展開主升段第3波的3之1波,先漲至2012年的8170點,共上漲1561點,回檔至6857點則視為3之2波,因此至2013年第二季則會走3之3波,以1561點乘以1.382倍的最小滿足點計算,保守預期將會到9015點;2013年看漲似乎已成共識,但對於「關卡」的預測,倒是相當分歧,普遍認為,受制於證所稅的緣故,8500點將會是一個天險。

由總體經濟面來看,2012年的GDP成長率約1.13%,2013年普遍預估可達3.15%,景氣對策燈號也在2012年底脫離連十藍,M1B亦突破M2,另外外銷訂單同樣看到回升的現象,因而不管是GDP、景氣對策訊號、領先指標、外銷訂單都在2012第四季最差,2013年應該可以見到逐季回升的情況,目前大約是處在央行總裁彭淮南所言之U型復甦的中間值。

基本面落底回升

其次,上市公司的預期獲利也沒那麼悲觀,2012大約是3000多億元,相對金融海嘯期間單季的3000多億元的虧損好太多,且由大盤指數幾個指標來看,股價淨值比與本益比都在中間偏低的位置,籌碼面方面,2012年大盤的本益比大概在21左右,2013年則預估在16.13左右,因此上市公司的獲利表現將會有不錯的提升。

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