中信保誠基金宏觀周評:中央經濟工作會議釋放偏暖政策信號,本周關注美聯儲FOMC

北京新浪網 (2021-12-13 22:51)
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  兩大重要會議釋放政策暖意,貨幣政策邊際寬鬆可期,穩增長政策發力,慎重出台緊縮性政策,這些宏觀因素均有利於風險偏好提升。本周關注海外美聯儲12月FOMC,以及國內15日MLF到期續作情況。

  國內方面,經濟基本面下行壓力依然較大,社融數據顯示整體信貸需求仍然偏弱,與此同時逆周期政策預期加強,12月6日降准迅速落地,12月7日央行下調支農、支小再貸款利率0.25個百分點,並且在上周召開中央經濟工作會議上,明確穩字當頭總基調、政策發力適度靠前,後續穩增長政策節奏或加快。在偏暖的政策環境下,有利於市場風險偏好的提升。

  海外方面,美國11月CPI為6.8%,與預期持平,創1982年以來的最高水平;核心CPI同比也達到4.9%,創1991年中期以來的最大漲幅。不過,美國總統拜登認為目前「就是通脹的頂峰」。在通脹壓力環境下,本周需關注美聯儲議息會議(周四)上是否會對加快taper節奏以及明年加息有進一步的表態和展望。

  整體上仍維持均衡,短期內受經濟工作會議催化,關注逆周期政策的新老基建方向,受益於流動性寬鬆預期的券商,供給約束或成本約束緩解的價值板塊,專精特新和數字經濟等。中期維度,重點關注:1)綠色發展,如風電、光伏、氫能、儲能、循環經濟等;2)高端製造業,如半導體等;3)政策預期修復的思路。典型如房地產及地產後周期等。4)成本壓力邊際緩解后的中下游復甦、提價邏輯。

  Ø風險提示:

  1)經濟下行風險加劇;2)美債收益率大幅上漲、美元強勢反彈;3)宏觀政策力度不及預期

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