焦點股:打入Tesla供應鏈,全球車用揚聲器龍頭錩新獲利挑戰新高

財訊快報 (2021-10-27 11:10)
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【財訊快報鄭心丹】錩新( 2415 )是汽車揚聲器龍頭,總出貨量佔全球需求量2成,若以平均每輛車裝6支揚聲器計算,全球每5台車就有1輛的揚聲器是搭載錩新的零件。終端車廠涵蓋雙B、豐田、福斯、Audi、Lexus、凱迪拉克、Volvo等歐美日一線品牌。此外,錩新也透過品牌客戶間接打入Tesla供應鏈,旗下主力車款Model S、Model X、Model 3的揚聲器零件均採用錩新的產品。

  平均每輛車裝6支揚聲器,高級車甚至多1倍達12支,新車搭載揚聲器數量只增不減之趨勢,錩新將是最大受惠者。值得一提的是,由於電動車行進太過於安靜,會威脅到行人的安全,因此,美國國家公路交通安全管理局(NHTSA)在2019年9月1日生效的新規則中,就要求電動汽車在低速行駛時要發出警告音,以警告行人,這項法規也促使電動車須多增加安裝車外的揚聲器,錩新已打入Tesla供應鏈,取得電動車車外揚聲器之商機,增添中長期營運成長動能。

  電動車龍頭Tesla上周公布上季財報,第三季總交車量達24.14萬輛,年增73%,促使第三季營收達137.57億美元,年增57%(季增15.0%),且毛利、營益與純益均創下單季歷史新高,優於市場預期。在財報亮眼之激勵下,Tesla股價近日股價呈現大漲,不僅股價突破1000美元,總市值更攀升至1兆美元。


  錩新第三季營運雖受越南疫情影響,8月出現全面停工,導致第三季營收4.14億元,季減44.3%,年減15.7%,且稼動率下降,毛利率也下滑,不過,業外因認列火災理賠金5000萬元入帳,挹注獲利,法人估單季EPS仍可達近0.8元。隨著9月起採取逐步有限度復工,到10月目前人員復工率已達8成,預估第四季可望恢復正常水準,法人預估今年EPS將創新高挑戰3.2∼3.5元。


  且根據市調機構IHS Markit預估,2022年全球汽車產量為8,270萬輛,較2021年成長10.6%,尤其,2021年受制於疫情與車用晶片短缺,不少豪華車品牌遞延交車。由於錩新為全球汽車揚聲器鍛造件龍頭,市占率達20%,未來將受惠全球車市復甦。再者,錩新主要客戶之一的電動車龍頭Tesla,2022年德國柏林廠與德州奧斯汀工廠陸續投產之下,有利於全年銷量上看120萬輛,也將有利於錩新2022年營成長動能。法人預估2022年營收上看28億元,年增18%,EPS挑戰3.8∼4元續創新高。


  在Tesla股價大漲帶動之下,國內相關供應鏈如電池材料康普( 4739 )、美琪瑪( 4721 )與聚和( 6509 )、傳動系統智伸科( 4551 )、車用影像同致( 3552 )等股價聯袂上演慶祝行情。同樣是Tesla供應鏈生產車用揚聲器鍛造零件的錩新,目前股價位階相對在低檔區。且相較於其他Tesla供應鏈股價大漲或創新高,本益比已拉升到20倍甚至30倍,錩新目前本益比僅約10倍出頭,在技術面出現低檔翻揚突破之後,應可望展開一波比價走勢。




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