央行連續凈投放呵護季末資金面,10月流動性缺口有多大

北京新浪網 (2021-09-30 16:13)
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澎湃新聞記者 陳月石

國慶節前的最後一個交易日,央行繼續在公開市場投放流動性,維護資金面平穩。

中國人民銀行9月30日公告稱,為維護季末流動性平穩,以利率招標方式開展了1000億元14天期逆回購操作。中標利率則繼續與前期持平。

由於有600億元逆回購到期,央行在節前的最後一次公開市場操作中實現凈投放400億元。

中秋後一周(9月20日-9月26日)在公開市場凈投放3200億元后,央行本周(9月27日-9月30日)每個交易日均開展了1000億元14天期逆回購,累計逆回購4000億元。自央行9月17日開始通過加碼逆回購凈投放資金以來,每個交易日都保持了千億級逆回購。

「央行連續投放14天逆回購,就反映了讓資金面平穩跨季的目的。不過,也要注意在國慶假期后逆回購到期可能帶來的一定的流動性壓力。」某國有大行金融市場部人士對澎湃新聞表示。

可見地是,雖然央行連續維持千億級逆回購,但在9月的最後一天,銀行間市場資金價格未出現明顯回落,以上海市銀行間同業拆放利率(Shibor)為例,除7天期品種外,其餘中短期品種均走高。

具體來說,9月30日,隔夜Shibor上調71.5個基點報2.2200%, 7天期Shibor報2.2660%,下降18.40個基點;14天期Shibor報2.9700%,上調7.0個基點;1個月期Shibor報1.708%,上調0.3個基點。

在交易所市場上,上證所隔夜國債逆回購利率(GC001)9月30日也並未出現尾盤大幅跳水的情況,15時30分收於2.700%。

「雙節前後逆回購放量以維持流動性合理充裕,和年初以來逆回購操作風格明顯不妥。展望四季度流動性的供需狀況不容樂觀,繳稅壓力增大疊加地方專項債加速發行。6個月期限的同業存單價格對此有所反應,已在上周加速上行且回到降准前的位置。」中泰證券指出。

中信證券指出,10月資金面缺口預計達到6000億元(不考慮MLF和逆回購到期)。考慮到目前海外壓力、通脹壓力以及對結構性政策支持的需求,後續貨幣政策將呵護流動性平衡,但整體難現寬鬆。

具體來說,中信證券首席固收分析師明明認為,地方債融資節奏提速明顯,國債也面臨較大的凈融資壓力,預計政府債整體凈融資規模達到8000億元;參考公共財政和政府性基金收支預算數,結合季初特點,預計10月財政方面收支差額-1200億元;外匯占款與流通中的現金變動情況較小,對流動性缺口的影響有限,參考往年情況,預計填補缺口約1000億元;預計10月扣除非銀的人民幣存款減少2000億元,假設平均法定存款準備金率仍為8.9%,則法准減少對流動性提供200億元支持。