謹防美聯儲縮減QE海嘯襲來 全球央行陸續開始做起準備

北京新浪網 (2021-06-10 15:39)
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  原標題:謹防美聯儲縮減QE海嘯襲來 全球央行陸續開始做起準備

  來源:財聯社

  儘管美聯儲還沒有正式釋放縮減QE的信號,不過隨著其撤出超常規寬鬆政策的腳步日益臨近,全球多國央行也開始未雨綢繆,為各國的政策轉向提前打好預防針。

  目前,不少市場人士已將今年8月份的傑克遜霍爾(Jackson Hole)全球央行年會,視為了美聯儲傳達縮減QE策略的絕佳機會,並可能會在今年晚些時候正式採取行動,而這無疑將加劇全球金融市場在今年下半年所面臨的動蕩。

  對於一些發達經濟體來說,回到疫情大流行前的狀況意味著央行需要提前開始制定退出刺激措施的方案和日程表。而與此同時,那些更為脆弱的新興經濟體央行則有必要加強其金融體系的防禦力,以抵禦類似2013年「縮減恐慌」(taper tantrum)時所出現的大規模資本外逃。

  前日本央行官員木內登英(Takahide Kiuchi)表示,「那些已經擺脫疫情的經濟體和目前依然落後的經濟體之間存在巨大差距。一些新興市場的央行可能不得不被迫提高利率,來防範本幣大幅貶值,即使代價是將會傷害這些國家仍然脆弱的經濟。」

  發達經濟體未雨綢繆

  一些發達經濟體央行目前已經開始未雨綢繆,甚至搶在美聯儲之前率先開始撤出了寬鬆措施。

  今年4月,加拿大成為了G7中第一個撤出疫情大流行時期刺激措施的國家,加拿大央行還暗示可能在2022年開始加息。英國央行也在5月放緩了每周債券購買步伐,將單周購債速度從此前的44億英鎊放緩至34億英鎊,預計購債計劃將於今年年底左右結束。

  此外,挪威央行宣布了將在2021年第三季度或第四季度加息的計劃。紐西蘭聯儲和韓國央行近期也同樣高調暗示,隨著形勢好轉,政策收緊已提上議事日程。

  儘管這些央行的決策調整主要是基於國內因素的考量而驅動,但對於美聯儲最終可能撤回刺激措施的可能性,所有央行都不會無動於衷。

  就連日本央行也可能看到了撤出刺激措施的機會。在本輪全球經濟周期過去的十余年裡,日本央行幾乎從未改變過其超寬鬆貨幣政策。然而,目前在野村證券任職的木內登英表示,「美聯儲加息可能會給日本央行一個實現貨幣正常化的完美機會,而不用太擔心引發日元飆升。」

  新興市場枕戈待旦

  隨著美聯儲縮減QE的腳步漸近,不少新興經濟體眼下面臨的壓力無疑最大。美聯儲收緊政策過去曾多次引發新興市場動蕩,最令人印象深刻的無疑是1998年和2013年時,美聯儲加息導致資金從新興市場大規模外流。

  作為1998年亞洲金融危機的震中,亞洲市場目前的狀況比當初要好很多,不少國家擁有強大的外匯儲備,可以為貨幣貶值的風險提供必要支撐。印度央行行長上周表示,該行的外匯儲備規模現已超過6000億美元,預計這將有助於應對「全球溢出效應」帶來的挑戰。

  不過,一些分析人士依然警告,亞洲金融危機時的教訓可能並不適用於當前因疫情大流行而帶來的衝擊。前日本央行官員、現任東京一吉證券公司(Ichiyoshi Securities)經濟學家的Nobuyasu Atago表示,「這場危機不同於其他危機的是,其既不是金融危機也不是經濟危機。當前全球經濟的不平衡給新興經濟體帶來了各種風險。」

  印尼是眼下對美聯儲政策轉變動向持謹慎態度的國家之一,該國嚴重依賴海外資金流入為經常賬戶赤字提供資金。印尼央行行長Perry Warjiyo上月表示,「明年我們必須為美聯儲改變貨幣政策減少流動性干預的可能性做好準備」。他還指出,美聯儲的政策轉變可能會影響印尼當地的國債收益率。

  由於通脹壓力不斷上升,巴西、迦納和亞美尼亞等較為脆弱的新興市場央行已經開始了緊縮周期。俄羅斯央行預計將在本周五連續第三次加息,因通脹率遠高於該行目標。

  即便是泰國、菲律賓和南非等認為美聯儲不會過早加息,並相信美聯儲與市場的溝通將是透明的央行,也承認存在風險。

  南非央行副行長Fundi Tshazibana近期在接受採訪時指出,「美聯儲已表示,希望看到美國出現更多通脹,他們已暗示對通脹有一定容忍度,但我們不知道的是,容忍範圍具體是多少。」

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