資金價格全面下跌，流動性充裕助推股市上漲

原標題：資金價格全面下跌，流動性充裕助推股市上漲

雖然自6月29日後，央行已經連續六個工作日暫停公開市場操作。但一過半年末，原本稍顯緊張的市場資金利率急轉直下，全面寬鬆的流動性再次出現。

7月6日，銀行間市場資金面寬鬆，流動性充裕，各期限質押式回購利率全線下行。其中，DR001加權利率下行行至1.3505%，具有標誌性意義的DR007則跌破2%，報1.7354%。在Shibor方面，短期、中期shibor也出現下行趨勢，其中一周shibor下行18.60BP報價1.7940%，隔夜Shibor也下行1.80BP報1.346%。

「六月末資金價格上漲主要是受到半年末流動性緊張的影響，而跨國季末后資金價格普遍會出現下跌，目前的資金價格回到了五月的水平，但預計在監管部門防空轉套利的情況下，資金價格下跌的空間已經不大了，不太可能再次出現二三月那樣隔夜低於1%的情況。」深圳地區某股份行資金交易員對21世紀經濟報導記者表示，「擾動七月資金價格的因素主要是繳稅，但在目前市場流動性充裕的情況下，預計不會對資金價格有太大的影響。」

興業研究郭於瑋、魯政委團隊近期發佈的研報也表示，本周逆回購到期1900億元，無MLF到期，資金面擾動因素較少。預計央行可能持續暫停公開市場操作，降准概率亦較小，後續關注特別國債續發安排。資金利率曲線或於當前位置附近震蕩，預計資金價格大幅上漲可能性較小，預計央行持續以「保持流動性合理充裕」為方向進行流動性管理。本周NCD到期量不大，且Shibor利率出現企穩跡象，預計3個月NCD發行利率以震蕩為主，邊際或有所下行，上行壓力較小。

與此同時，寬鬆的流動性也是本次助力股市上漲的重要推手之一。7月6日，滬深兩市都表現的十分強勢，上證綜指突破3300點整數位創兩年多新高，截至收盤錄得5.71%的漲幅，券商、保險、銀行為代表的大金融板塊漲幅更在8%以上。

此外，不僅是國內寬鬆的流動性環境利好股票市場，境外的資金也是湧入A股市場。Wind數據顯示，截至收盤，周一北上資金合計凈流入136.53億元。其中滬股通凈流入51.01億元，深股通凈流入85.52億元。而7月僅四個交易日中，北上資金凈流入A股總額就已達439.62億元。

摩根大通分析師也在近期發佈的研報中指出，疫情導致各國公共部門和私人部門債務大幅攀升，全球央行必須在很長一段時間內實行極度寬鬆的貨幣政策，才能支撐全球不斷上升的債務水平。這也意味著更多的流動性將流入金融市場，導致資產膨脹，並帶動全球股市和債市上漲。

(作者：顧月 編輯：韓瑞芸）