興業投資:疫情和貿易擔憂 國際油價周五下跌約2%

6月29日，由於冠狀病毒疫情的第二輪爆發，以及美國與全球主要經濟體的新一輪貿易紛爭，打擊了本已疲軟的經濟增長前景，進而對原油需求構成威脅，此外，季末多頭平倉也是油價近期走軟的另一個原因，此前油價自4月底以來已經大幅反彈。截止美國收盤，美國WTI原油8月期貨收跌0.83美元，或2.13%，報38.13美元/桶，最高觸及39.33美元/桶，最低跌至37.77美元/桶；布倫特原油9月期貨收跌0.81美元，或1.96%，報40.58美元/桶，盤中最高觸及41.76美元/桶，最低跌至40.26美元/桶。

　　隨著冠狀病毒在美國的爆發，以及日本和中國的病例激增，刺激了市場規避風險情緒升溫，打壓了原油等風險資產。最近的更新表明，在第二波疫情中，大流行已經奪去了近50萬人的生命，嚴重影響了美國的德克薩斯州、佛羅里達州和亞利桑那州。此外，中國下令對安新縣實行嚴格的封鎖，東京也創下了自5月底取消國家緊急狀態以來的最高記錄。

　　美國傳染病負責人福奇（Anthony Fauci）博士周五表示，美國面臨一個「嚴重問題」，16個州都受到病毒病例激增的影響。美國衛生專家表示，必須採取更多措施減緩疫情蔓延。到目前為止，美國每天新冠肺炎病例數屢創新高。全國有240萬確診感染病例，超過12.5萬人死亡，超過其他任何國家，約翰斯•霍普金斯大學最新統計的40173人是迄今為止最高的單日感染人數，超過了前一天剛剛創下的紀錄。事實上，病毒病例上升了1.7%，高於1.5%的7天平均水平。然而，美國衛生官員估計，實際病例數可能比報導的數字高出10倍。德克薩斯州、佛羅里達州和亞利桑那州，重新開放的計劃已經因為病例激增而暫停。同時，莫三比克第三次延長緊急狀態至7月30日。重啟封鎖和暫停經濟重啟將對原油需求前景產生負面影響。

　　據《紐約時報》，歐洲將於7月1日允許境外人士入境，但同時稱美國和俄羅斯等其他數十個風險太大的國家的旅行者被排除在外，這些國家未遏制新冠疫情。經過數周封鎖，歐盟官員在布魯塞爾進行艱苦談判之後，討論出如何按照一套通用的標準在27個成員國重新開放商業和旅遊業，並列出安全國家名單。儘管美國是歐盟重要旅遊來源地，但美國被排除在外，這反映了歐盟對美國治理新冠疫情不善而釋放的嚴厲譴責。歐盟允許入境的國家清單每兩周更新一次，從而加大增加被排除國家的可能性。

　　與此同時，美國與全球其它主要經濟體之間的新一輪貿易爭端，可能也會影響市場情緒。特朗普政府威脅對來自歐盟、英國和加拿大的進口商品徵收新稅，這一威脅招致了廣泛批評。此外，白宮暗示對亞洲輪胎製造商提起反傾銷指控的信號，也表明貿易悲觀情緒捲土重來。

　　值得一提的是，美伊角力和印中緊張局勢對油價產生雙重影響。然而，在病毒危機和貿易擔憂的背景下，它們都沒有獲得額外關注。

　　最近油價的上漲在本周已經失去了動能。荷蘭合作銀行大宗商品策略師瑞安•菲茨莫里斯（Ryan Fitzmaurice）表示，因冠狀病毒病例增多和庫存增加，市場情緒惡化，價格下行風險增加。隨著封鎖條件開始放鬆，全球主要地區冠狀病毒病例激增。鑒於進一步限制措施的威脅，甚至第二波疫情感染爆發，投資者的情緒從「風險偏好」轉變為「風險規避」，這使得油市處於不利地位。美國和海外石油庫存的迅速膨脹，加劇了石油市場情緒的惡化。為此，美國能源部報告稱，美國新增原油儲備144萬桶，這使美國商業庫存總量達到5.41億桶的歷史新高（不包括SPR）。在基本面壓力之上，散戶投資者一直在從石油交易所交易產品中抽走大量資金，與幾個月前資金大量湧入的情況截然相反。展望未來，我們認為，由於石油庫存創紀錄高位、基金結構被動調整以及指數滾動壓力迫在眉睫，價格存在下行風險。

　　美國油服公司貝克休斯（Baker Hughes）最新數據數據顯示，截至6月26日當周，石油鑽井總數減少11座至188座，連續十五周減少，創歷史新低；天然氣鑽井總數無變化，仍為75座；總鑽井總數減少1座至265座。美國鑽井公司連續第八周將石油鑽井平台削減至歷史最低水平，天然氣鑽井平台數量與上周持平。數據公佈后，美油和布油短線波動不大。

　　美元指數

　　美元指數上周早盤小幅回落至97.22水平后再度震蕩走高，觸及97.644的一周新高，儘管美國面臨冠狀病毒的嚴重問題，但美元自6月10日以來一直走高，主要是獲得了避險資金的青睞。不過，隨著投資者開始認識到第二波浪潮是美國獨有的問題，重啟封鎖可能會抑制美元的反彈。

　　美國經濟分析局（BEA）上周五公佈的數據顯示，美國5月份個人支出環比增長8.2%，略遜於市場預期的增長9%，4月份數據由下降13.6%上修為下降12.6%。同時，當月個人收入下降4.2%，好於分析師預期的下降6%。經濟分析局在其新聞稿中表示：「5月份的個人收入和支出估計數受到了新冠肺炎疫情蔓延的影響。聯邦經濟殘值率仍在繼續，但低於4月份的水平，政府「待在家」的禁令在5月份部分放寬。」數據顯示，5月份支出強勁回升，但低於預期；而個人支出卻在減少。個人收入的下降並不像人們擔心的那麼糟糕，因為失業救濟以及工資和薪水的上升，抵消了經濟刺激支出的下降。一個更令人鼓舞的進展是，工資和薪金開始回升。 在上月這一數據創下歷史新低之後，5月份工資和工資收入飆升了2.5%。這使得該水平比2月份（冠狀病毒之前）峰值降低了約8.6%。消費者支出正在從起跑線衝刺，以回到冠狀病毒之前的水平。5月份消費者支出增長了8.2%，創下了全國範圍內的最高紀錄。

　　同時，美國經濟分析局還公佈，5月份個人消費支出（PCE）價格指數環比上升0.1%，4月份為下降0.5%，同比增幅由0.6%（修正前為0.5%）小幅下降至0.5%。同時，核心個人消費價格指數（PCE）同比增幅保持在1%不變，略高於市場預期的0.9%。

　　此外，密歇根大學的消費者調查顯示，6月份消費者信心指數終值從5月份的72.3微升至78.1，低於前值78.9和市場預期的79。同時，現狀指數由82.3升至87.1，而消費者預期指數由65.9升至72.3。消費者調查首席分析師Richard Curtin在評論數據時表示，「6月下旬消費者信心下滑，但仍較4月低點錄得第二個月上漲。儘管大多數消費者相信，經濟狀況不會因為最近的國家經濟停轉而惡化，但經濟的預期增長與抗擊冠狀病毒的進展更加密切相關。」

　　技術分析

　　美國原油

　　日圖：保利加通道趨平，油價在中軌附近徘徊；14和20日均線交織持平；隨機指標走低。

　　4小時圖：保利加通道收斂，油價在中軌下方發展；14和20均線看跌；隨機指標在超買區下滑。

　　1小時圖：保利加通道下滑，油價在中軌下方發展；14和20小時看跌；隨機指標震蕩走高。

　　綜述：預計日內油價將在36.40-39.30區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注6月26日高點39.30，突破后將上探6月24日高點40.50，然後是6月22日高點41.20和6月23日高點41.60，以及42.00心理關口和3月1日低點43.50；而下方支持留意6月24日低點37.30，跌破將下探6月25日低點37.05，然後是6月16日低點36.40和6月11日35.40，以及6月12日低點34.50和5月20日高點33.75。

　　布倫特原油

　　日圖：保利加通道趨平，油價跌穿中軌；14和20日交織持平；隨機指標走低。

　　4小時圖：保利加通道收斂，油價在中軌下方發展；14和20均線看跌；隨機指標逼近超賣區。

　　1小時圖：保利加通道下滑，油價靠近下軌發展；14和20小時均線看跌；隨機指標走低。

　　綜述：預計日內油價將在38.90-41.75區間內震蕩，可嘗試高拋低吸。上方阻力關注6月29日高點40.70，突破將上探6月26日高點41.75，然後是6月24日高點42.85和6月23日高點43.90，以及3月6日低點45.15和3月9日高點45.45；而下方支持留意6月18日低點40.00，跌破將下探6月25日低點39.45，然後是6月16日低點38.90和6月2日低點38.25，以及6月15日低點37.20和6月12日低點37.00。

　　周一關注：

　　美國5月成屋簽約待完成指數

　　美國6月達拉斯聯儲製造業活動指數

　　舊金山聯儲主席戴利發表講話

　　紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話