一年巨虧超百億，高仿保時捷的「保時泰」為何翻車了？

原標題：一年巨虧超百億，高仿保時捷的「保時泰」為何翻車了？

中新網客戶端北京6月25日電(張旭)「開上『保時泰』，圓了『高富帥』的夢！」車主圓夢與否不知道，不過現在，「保時泰」自己的豪車夢先告吹了。

　　曾經因為高仿保時捷得名「保時泰」的眾泰汽車，沉寂許久后再次回到人們視野，因為一份巨虧112億元的年報。

2019年報顯示，眾泰汽車巨虧超百億。

日虧三千萬，股價跌超九成

　　6月22日，眾泰汽車姍姍來遲的2019年年報終於披露，大幅低於此前披露的2019年主要經營業績。2019年實現營收29.86億元，同比下降79.78%；凈利潤虧損111.9億元，同比下降1498.98%。

　　一年虧掉111.9億元，相當於每天虧損超3000萬元，是眾泰汽車當前34.3億元市值的3倍多。從2017年上市至今短短三年，「模仿車王」眾泰汽車究竟發生了什麼？

　　眾泰汽車解釋，營業收入大幅下降，與銷量大幅下降有關，經營成本相對上升，導致經營虧損較大。數據顯示，眾泰汽車2019年汽車銷售量僅為2.12萬輛，同比下降86.29%。

　　巨虧一方面是因為銷量大幅下降，另一個原因在於商譽減值。

　　2019年度，眾泰汽車需計提各類資產減值準備總額84.31億元。其中，計提商譽減值準備61.2億元，僅此一項便佔據總資產減值的72.59%。

　　糟糕的財務表現，使得眾泰汽車被天職國際會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告。深交所隨即對眾泰汽車實施退市風險警示處理。

　　眾泰汽車股票於6月23日停牌一天，6月24日起複牌，股票簡稱變更為*ST眾泰。

　　6月24日復牌，*ST眾泰開盤不到半小時跌停，股價報1.69元。相較2017年巔峰時期的18.17元，眾泰汽車的股票三年狂瀉93%，令公司六萬多股民揪心。

借殼上市，商譽埋雷

　　眾泰汽車數十億元的商譽減值，可以追溯到眾泰汽車與金馬股份重組上市的一系列操作，背後操盤手為2017胡潤百富榜上第239位的浙江富豪、眾泰汽車的實際控制人應建仁。

　　浙江永康市以「五金」出名，上世紀90年代應建仁創辦五金廠起家，主要生產汽車衝壓件和模具，一步步擴張成為鐵牛集團。

　　2003年，鐵牛集團通過收購汽車生產線，從汽車零件進軍整車製造，並與親戚成立了眾泰製造，由應建仁的兩位外甥負責。由於趕上了汽車行業的黃金期，眾泰製造很快成為了鐵牛集團重要的業務之一。

　　2015年，應建仁啟動「借殼上市」計劃。外甥金浙勇成立永康眾泰汽車有限公司(下稱「永康眾泰」)，裝入眾泰製造和眾泰新能源兩塊重要的資產。

　　2016年3月，借殼方案出爐，應建仁控股的金馬股份通過發行股份+現金的方式，收購永康眾泰。永康眾泰凈資產價值僅22億元，卻給出116億元的超高估值，增值率達429%，甚至高於吉利收購沃爾沃的18億美元。

　　2017年，金馬股份通過發行股份+現金的方式斥資116億元巨額收購永康眾泰汽車有限公司100%股權，並因此形成合併商譽65.79億元。同年6月，金馬股份正式更名為眾泰汽車，並完成重組上市，應建仁的計劃成功了。

眾泰汽車由應建仁徐、美兒夫婦控制。數據來源：企查查。

　　高溢價收購的背後是，金馬股份、永康眾泰汽車的控制人鐵牛集團作出了一份幾乎無法實現的業績承諾：2016年、2017年、2018年、2019年的扣非后歸母凈利潤分別不低於12億元、14億元、16億元、16億元。

　　然而眾泰汽車此後的市場表現卻每況愈下，業績承諾無法兌現，當初埋下的商譽地雷被逐步引爆。2018年，眾泰汽車計提商譽減值3.2億元；2019年，眾泰汽車更是直接將61.2億元商譽歸零，加上業績滑坡，共同導致了百億巨虧。

　　百億巨虧換來一聲對不起。眾泰汽車22日表示，2019年業績承諾未實現，公司董事長、總裁對此深感遺憾，並向廣大投資者誠懇道歉。

模仿車王，抄無可抄

　　眾泰汽車從誕生之日起玩的就是「模仿遊戲」，並因為其持續復刻豪華車，以「豪車皮尺部」聞名。

　　2013年，眾泰汽車推出首款中型SUV車型T600，這款車型結合了大眾途銳與奧迪Q5，被網友稱為「正面看是大眾途銳，側面看是奧迪Q5」。T600上市首月銷量突破5000輛，嘗到甜頭的眾泰汽車一發不可收拾。

　　2015年，眾泰汽車模仿大眾途觀的大邁X5上市；2016年，模仿奧迪Q3的緊湊型SUV眾泰SR7面世，被網友戲稱為「眾泰Q3」；2017年，模仿大眾途昂的中型SUV大邁X7登場。

　　靠著模仿，眾泰汽車迎來高速增長。2014年銷量為16.6萬輛，同比增長23.8%；2015銷量約22萬輛，同比增長33%；2016年，眾泰汽車銷量超過33萬輛，同比增幅高達50%。

　　2016年10月推出的眾泰SR9，將「保時泰」的名聲一炮打響。該車型外觀上與保時捷MACAN高度相似，以至於在2017上海國際車展上，保時捷CEO Oliver Blume來到眾泰展台看到該車型時露出了複雜的表情。

　　然而，依靠「皮尺部」復刻其他豪華車型帶來的繁榮並不能持久。2017年，眾泰汽車銷量首次下滑，新車銷量同比下降4.8%。2018年，眾泰汽車T700出現「方向盤門」，眾泰的S系列也不斷出現質量問題，且同一輛車反覆出現，口碑崩潰。眾泰SR9甚至連續數月零銷量，最終無奈停產。

　　2018年，眾泰汽車銷量僅23萬輛，而當年的銷量目標卻是48萬輛，完成率不足五成；2019銷量降至15.3萬輛，同比下滑40.1%。據乘聯會統計的數據顯示，2020年1-5月，眾泰汽車累計銷量3573輛，去年1-5月則是8.8萬輛，同比下滑約96%。

　　如今的眾泰似乎已經「抄無可抄」，乘用車已經有超過1年的時間沒有出新款車型。主銷車型T600自2018年下半年後再也沒有更新，兩款旗艦車型T700和Z700還停留在2017年，原計劃2019年第四季度上市的全新緊湊型SUV眾泰TS5，也至今沒有消息。

　　對於眾泰面臨的困境，中國汽車流通協會常務理事賈新光表示：「目前汽車產業加速向互聯網、IT產業靠攏，研發節奏加快，以現在的流行趨勢，靠模仿已經跟不上產業發展節奏。簡單的理解就是，如今市場產品迭代的速度太快，你還沒模仿出來，這股潮流已經悄然過去。」

　　「眾泰的困境本質在於，其核心業務大幅下滑。研發跟不上，質量下滑，導致銷量出現問題。眾泰走到今天，對於汽車行業的啟示在於，汽車屬於重資產行業，靠模仿和高仿不是一個好的商業模式。」中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林告訴記者。

債台高築，鼓勵離職

　　在銷量暴跌的同時，眾泰汽車湖南基地5月份發佈的一則《關於公司員工順延放假通知》，讓眾泰又一次被推向輿論的風口浪尖。

　　上述通知稱，由於汽車行業下行壓力及疫情嚴重影響，該基地全體在職員工放假時間從2020年7月1日順延至2021年6月30日。但在疫情更嚴重的湖北，不少車企已經復工，業內人士認為，「放假一年」實則變相裁員。

　　眾泰湖南基地原為江南汽車所有，2007年眾泰收購江南汽車后歸屬於眾泰汽車，目前在長沙和湘潭分別有一個基地。據此前媒體報導，長沙基地去年起產能就已大量閑置。

　　事實上，由於部分地區於2019年開始實施國六排放標準，無法適配的眾泰已陷入生產停滯、終端無車可賣的困境。「2019年下半年以來，公司大部分車型處於停產或者不連續生產狀態」，眾泰在今年3月回復深交所問函時也承認了這一點。

眾泰汽車法定代表人金浙勇被限制高消費。數據來自企查查。

　　身陷困境，眾泰汽車還鼓勵員工主動離職，對主動離職員工給予一定的鼓勵，甚至發放獎金補貼。2020年一季報顯示，截至一季度末，眾泰汽車應付職工薪酬高達3.2億元，而去年底該數據為2.1億元，短短數月欠薪額度增逾40%。

　　企查查顯示，4月1日，眾泰汽車股份有限公司董事長金浙勇因買賣合同糾紛，被限制高消費。此外，眾泰汽車今年以來已經有26個開庭公告信息，均為被告。

　　眾泰汽車管理層也人事動蕩，從去年11月的楊建，到今年3月的陳靜和鄧曉明，短短四個月，眾泰汽車三位副總裁相繼「因個人原因」辭職。

　　短短幾年，眾泰汽車從雲端墜落，還能否從危機中站起來，給被套牢的投資人一個交代嗎？(完)