創業板跨入註冊制 與科創板錯位又不缺位

　　創業板試點註冊制首批受理企業亮相，32家公司拔得頭籌。值得一提的是，這些企業歸屬於22個行業，覆蓋比較廣，特別是出現了此前備受關注的房地產業。相比之下，2019年3月份科創板首批受理的9家企業，主要集中在新一代信息技術行業、高端裝備行業以及生物醫藥行業，新材料、新能源行業。

　　科創板運行一周年後的6月12日，科創板已上市企業達110家，這些企業主要集中在集成電路、信息技術、生物醫藥、高端裝備等行業，實際上體現了科創板鼓勵支持符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新型企業的功能定位，與創業板註冊制改革有很大不同。

　　自從2019年7月22日科創板正式開通運行並且實施註冊制改革以來，我國資本市場改革可謂亮點紛呈，其中在科創板實施註冊制改革的基礎上，創業板作為率先實施註冊制改革的存量板塊，將有助於進一步完善註冊制的各項基礎性制度，推動和完善包括科創板、創業板和主板、中小板以及新三板等多層次資本市場體系建設，實施有針對性的制度創新，統籌推進資本市場各項制度改革。

　　當然，在實施註冊制改革的同時，進一步完善和定位創業板、科創板以及其他板塊服務實體經濟的功能，確保各個板塊服務實體經濟方面各司其職而又相互補充，避免同質競爭等，仍然是資本市場改革持續解決的重要任務。基於此觀察首批創業板受理企業名單，並且與科創板上市企業進行對比，目前兩個板塊的功能定位既有側重又有區別，做到了錯位又不缺位，區別又不分別的功能特點。

　　從上面的對比來看，科創板主要扶持新一代信息技術及人工智慧、雲計算等為代表的新基建類企業與節能環保、新材料、高端裝備製造和生物醫藥等企業，市場關注更多的是科技含量和技術產品的創新性，體現出科創板服務國家創新驅動發展戰略的定位。創業板雖然同樣扶持成長性創新創業企業，但是更加聚焦傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合的企業，體現的是新技術、新模式與傳統產業的融合方式的創新。

　　特別是創業板首批32家企業中，出現傳統的房地產行業——深圳市特發服務股份有限公司，該公司的核心業務為綜合設施管理服務，實際上是服務業中的物業公司。於是很多人會問，房地產行業需要創新嗎？物業公司需要創業板扶持嗎？其實，對於房地產行業以及緊密相連的物業公司來說，非常需要在經營方式和運行模式方面的創新，需要進行數字化改造升級，需要與新技術、新業態、新模式深度融合發展。從這個意義上來說，不管最終這家企業能否在創業板上市，但已經體現出創業板推動傳統產業轉型升級的積極引領作用，對於傳統產業與新技術、新業態、新模式融合發展以獲得資本支持釋放了積極信號。

　　另外，創業板首批受理的32家企業中還有兩家文化企業，分別是新聞和出版業——讀客文化股份有限公司和北京鋒尚世紀文化傳媒股份有限公司，這兩家企業中一家企業經營暢銷書的出版發行，另外一家主要以創意設計為核心。我國文化企業的發展前景在於經營模式創新、管理方式創新以及產品的創意等。文化企業成為首批創業板受理企業，同樣體現了創業板扶持傳統文化產業與現代新技術、新模式、新產業和新業態融合發展的功能定位。

　　科創板和創業板同樣是服務創新經濟發展，但是功能定位明顯不同，這一錯位發展趨勢，有助於完善多層次資本市場體系建設，推動資本市場更好地服務我國創新型經濟發展。

　　□木丁（財經評論人） 編輯 王進雨 校對 楊許麗