腦科技發展勢不可擋,2014年軟體市場增長19%
現今社會科技資訊發達,我國各經濟行業的信息化、系統化進程是不可逆轉的大趨勢,成為中國軟體產業(含信息技術在內)的堅實成長動力。根據工信部資料及我們的預測,按2014年市場收入計,我國軟體產業規模有望達36,379億人民幣,比上年同期增長19%。
借力五大創新成長動力,2015年產業規模勢超4萬億
展望2015年,我們預期社交化、移動化、雲端、大數據、物聯網等五大創新互聯網科技因素,可進一步推動軟體產業發展。工信部官員曾明確表示,將積極推動2015年中國軟體產業的總規模超過40,000億人民幣。在此基礎上,我們預測2015年產業規模將達42,000億人民幣左右,比2014年同期增長15.5%。由此可見,行業內生增長速度依然強勁。
行業盈利改善有利估值上揚,板塊估值處低位,行業評級「推薦」
考慮到中國軟體產業的2015年內生增長率預料能維持於15%左右,再加上新興的行業驅動因素,可望持續刺激產業的長遠發展。板塊業績方面,我們預計香港上市軟體行業的盈利水平持續錄得改善,市場將逐漸意識到此利好因素,最終能對板塊估值產生上升動力。最後,根據彭博的市場調查數據,主要上市軟體企業的預測2015財年市盈率範圍於8.3-27.3倍之間,其中大部分軟體股的預測市盈率都低於15倍,反映估值具吸引力。
綜上,我們憧憬行業成長持續,板塊估值仍於低位徘徊,因此給予「推薦」的行業評級。我們推薦中軟國際(354HK)及中國航信(696HK),兩者皆於自已所屬行業擁有領先的市場地位,業績表現穩健,估值亦非常吸引。