避險作用拉抬美元，歐元、英鎊強勢不再？

美元空翻多，歐元、英鎊多翻空？就在2008年9月全球金融風暴發生後，成為資金避風港的美元也隨即走強，至9月中旬美元指數已經正式突破80點關卡。

幣值的升貶除反應經濟實力的強弱之外，也與市場對特定貨幣的需求息息相關。展望2009年全球經濟景氣同步下滑，主要工業國家無一倖免。美、日、歐盟三大經濟體均面臨成長鈍化乃至於衰退的邊緣，預期上半年美元維持相對強勢的格局不易改變。

美元指數（USDXY，即美元貿易加權平均指數）是反應美元在國際外匯市場的匯率指標，一般是用來衡量美元對一籃子貨幣（包括歐元、日圓、英鎊、加拿大幣、瑞典克朗及瑞士法郎等幣別）的匯率變化之程度，美元指數若下跌，表示美元對其他主要貨幣貶值。

美元指數長期下降趨勢 已經出現扭轉現象

自從2001年以來，反應美元兌其他主要貨幣匯率變動的美元指數已經形成明顯的下降趨勢，該指數從當年7月初的121.02點下跌至2008年5月及7月分別來到71.82點及71.31點，跌幅將近四成。就在2008年9月全球金融風暴發生後，成為資金避風港的美元也隨即走強，至9月中旬美元指數已經正式突破80點關卡，並在10月28日盤中創下兩年半來的高點87.88。

由於目前全球大宗商品交易仍然以美元計價為主，世界各國外匯存底中，美元約占70%，因此，美元匯率走向對商品交易市場、期貨市場及全球經濟發展，均有重大影響。過去這波長達6年的美元貶值走勢，主要是由美國的低利率、雙赤字（政府預算及貿易經常帳均呈現鉅額赤字），及國際恐怖主義三大因素所導致。

從1970年以來，美元共歷經兩次危機，第一次是爆發於1973至1976年間，原因是美元和黃金的脫勾，以及佈雷敦森林體系的瓦解。第二次是爆發於1985至1987年間，原因是廣場協議的簽署和美國股市的重挫。至於從2001年以來的美元貶值走勢，則和美國政府調整其強勢美元政策有關，加上美聯準會連續調降聯邦基金利率至45年來的新低，導致強勢美元從此一蹶不振。

至於近期美元由弱轉強，則與金融危機在全球蔓延有關，在歐洲及新興市場金融情勢仍然不甚穩定的情況下，預期美元短期內仍將繼續成為資金的避風港。由於美元具有避險功能，使得全球資金在金融風暴發生之後，大舉回流美元資產，刺激對美元的需求，進而拉升美元走勢。

就在2008年9、10月，全球金融風暴肆虐期間，美元指數從76.69點大幅衝上87.88的最高點，創出兩年半來新高，區間漲幅達到14.59%。至2008年10月31日，美元指數仍守在80點以上，而以85.67點作收，由空翻多的趨勢漸趨明顯。