鉀肥賭局：豪賭漲價的鉀亢反應(3)

　　豪賭漲價 主力機構的『鉀亢反應』

　　今年進入3月份以來，鉀肥市場價格呈現快速上漲態勢。根據中國化肥資訊網的統計，2007年10月份，國內白鉀港口交貨價為2250元/噸，2008年1月份3300元/噸，2008年3月份3600元/噸，4月份4000元/噸，直到7月達到5000元/噸。

　　鉀肥價格半年時間突然暴漲，引起國家發改委的注意，國家發改委特意派工業司陳世海副巡視員帶隊，工業和資訊化部、財政部經建司、鐵道部運輸局、國家發展改革委農經司和工業司的有關同志組成調研組，對青海省鉀肥生產等情況進行調研。

　　幾乎與此同時，占國內鉀肥市場25%的鹽湖鉀肥(000792)向價格主管部門青海省發改委上報了要求調價的文件，但至今沒有得到主管部門的答覆。

　　根據鹽湖鉀肥去年年報，其實際生產氯化鉀產品190萬噸，實現營業收入31億元。實際每噸鉀肥售價僅為1631元。

　　6月25日，鹽湖鉀肥和ST鹽湖(000578)雙雙因重組合併而停牌。有分析師認為，兩公司可能於8月初複牌，屆時如果鉀肥漲價預期實現，將有助於兩公司股價飆升。

　　目前鹽湖鉀肥停牌前收盤價是86元，靜態市盈率高達66倍。ST鹽湖停牌前收盤價31元，靜態市盈率為96倍。

　　『現在評價靜態市盈率沒有意義，主要看漲價預期後的動態市盈率，如果兌現漲價，鹽湖鉀肥的毛利率將從過去的70%升到90%。』王向生告訴記者。

　　天相化工肖磊認為，從2008年2月起，國家《關於加強化肥價格監管的通知》出台，鉀肥價格上調開始需要申報待批。受限價令控制的價格體系不能有效反映市場的供需狀況，反而會造成廠家惜售供應緊張，市場價格體系混亂。

　　肖磊認為，如果國家採取『價格放開，直補農民』的方案，直接與進口價格接軌，將有助於企業提高挖潛擴產的動力，進一步緩解我國鉀肥行業的供需矛盾。

　　關於鉀肥概念另一大牛股冠農股份，中信證券研究員劉旭明認為，公司投資羅鉀公司盈利豐厚，預計2008-2011年羅鉀公司為冠農股份貢獻每股收益分別為0.32元、4.39元、5.22元和5.70元。鉀肥專案投產近期推動公司業績實現跨越式增長，預計冠農股份2008-2011年每股收益分別為0.41元、4.63元、5.44元和5.93元，給予2009年動態市盈率23倍，目標價給出為106.45元。

　　上個月，冠農股份定向增發，有4家基金公司旗下的11只基金參與了冠農股份的定向增發，包攬了增發股權的83.8%，基金參與的增發價格高達每股58元，基金公司分別是華夏、中海、廣發和工銀瑞信基金公司，其中華夏、中海基金動用資金1.16億元，攬下200萬股，共占據了全部增發股份的54%。

　　『冠農股份的增發價創造了今年A股增發最高價格。』某分析人士說。

　　根據最新統計資料顯示，冠農股份機構持倉3062.45萬股，共有8家機構，其中增持4家，占流通A股持倉比例為22.11%。

　　另一機構重倉鉀肥股是鹽湖鉀肥，機構持倉18055.36萬股，共計43家，占流通A股46.21%。

　　另外，在眾多機構中，嘉實基金公司都重倉鉀肥類概念股，分別是鹽湖鉀肥的第一大流通股(持股3035.60萬股)和中信國安的第一大流通股(持股2264.45萬股)。

　　其實有關鉀肥監管的風險已經體現在國家發改委今年4月下發的《關於加強氯化鉀及複混肥價格監管的通知》上，通知明確表示，各級價格主管部門要將化肥生產經營企業執行氯化鉀及複混肥價格政策情況作為近期化肥價格專項檢查的重點內容。嚴肅查處氯化鉀及複混肥生產企業超過出廠指導價上限銷售的違法行為。

　　『一切都建立在鉀肥漲價預期上，如果政府不批准怎麼辦？』有分析人士如此反問。

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