撰稿：喬舒亞•利普頓, 來源：富比世

能源價格的動盪不定，已是路人皆知的事情。但現在，價格的變化正在朝著一個方向發展：上漲。由於諸多原因，包括需求強勁、對供給不足的擔心、美元走低、投機者所發揮的作用等等，原油價格暴漲——日前已沖高至每桶 133 美元。僅在一年以前，西德州的原油還只賣大約 65 美元一桶。
對投資者而言，有兩個問題需要解決。一、油價將何去何從？二、市場炒家要把他們的錢投向何處才能從中牟利？為獲取此類問題的答案，富比世最近走訪一些市場專業人士。面對這些頭面人物，我們探詢了他們對黑金價格走向的一些看法。此外，我們還希望瞭解他們是如何操控原油價格，以及在這個失控的石油市場，他們投資重點究竟在何處。

談及石油價格的預測，我們要提到一位權威分析師。他就是高盛集團的石油價格分析師墨提。早在 2005 年 3 月——當石油交易價為每桶 50 美元左右時——莫爾蒂曾預言：石油價格將上漲至每桶 105 美元。
現在，墨提認為，在未來 6 至 24 個月內，石油價格可能漲至每桶 150 元美至 200 美元。他說，油價上漲的基本驅動因素仍然沒有得到改變。
首先，他寫道，非油國組織的原油供應量正努力實現增長。墨西哥沒有出現明顯下降趨勢，而俄羅斯有跡象顯示，在快速增長的延續期內已出現回調。
“新興產業的成本結構和令人失望的生產增長以及儲量接替表明：非油國組織供應的趨勢是不可能改善的。”墨提說。
第二，油國組織備用容量仍然處於非常低的水準。由於供應增長乏力和急劇上升的內部需求，導致油國組織國正面臨淨出口價下調壓力，墨提說。
“沙烏地阿拉伯已開始承認在短期內可能增加其產量，但同時也說明：未來產量不可能無限度的增長。”
第三，分析師指出，在大多數情況下，主要石油出口國會繼續限制外國投資。這有可能對快速增長的供應是一種抑制方式。
最後，他指出，經濟合作與需求組織以外的需求增長仍然處於健康狀態——部分原因是由於經濟的增長。但同時，更有意義的是最近廣泛出現的電力問題，導致可擕式發電機燃料採用柴油和天然氣石油來作替代品。
墨提最看好的公司有：美國康菲石油公司、卡伯特石油與天然氣公司、Halliburton 和瓦勒羅能源公司。他最看好的管道公司是艾爾巴索公司。
BlackRock Global Resources 投資對象包括全球的能源和自然資源公司。作為該基金的長期投資組合經理，Dan Rice 也表示，每桶 200 美元的油價似乎尚在合理範圍。
“我們要說的是煤炭已經用盡，”Rice 說。“或者說，我們在全球沒有足夠的煤炭供應來滿足電力需求。我們已開始遇到一些問題。價格已經偏高，這意味著煤炭供貨出現了問題。”
那麼，沒有足夠的煤炭會對電力供應商產生什麼樣的影響呢？
“這會出現兩種情況，”Rice 說。 “他們會燒掉更多的油。在這種情況下，需求會上升；或者，你不使用電力，那麼你會失去工業客戶源。您的日子會變得不好過。價格升至 200 美元，這不是天方夜譚，是有可能發生的事。我們還沒有看到調頭跡象，而多種趨勢表明是它是朝這個方向發展的。”
儘管如此，並非所有人都同意 200 美元是的價位一個定數。
長期市場的專業人士愛德華·亞德尼認為，200 美元的油價是不可能達到的。由於全球經濟活動放緩，意味著石油需求會減少。而亞德尼在最近的一份評論中寫道，由地緣政治危機所引發的相當嚴重的供應中斷，會推動原油價格上漲到每桶 200 美元。
“誠然，由於美國和伊朗之間出現的緊張局勢，這樣的價位也有可能達到。”亞德尼寫道。
但投資者所關心的問題是：如何應對原油價格，並在一個適當的時機瓜分一些重要的頭寸。
Curtis Hesler 是Professional Timing Service 的一名編輯，他認為油價在今年年底前會升至 160 美元。
“開放戰略儲備以暫時滿足需求，可在一定程度上抑制油價上行。這會讓共和黨來選舉時面子上好看點吧，”Hesler 說。“在明年 1 月 - 2 月出現典型的低點後，我們也許將看到 160 美元的價格。這將是另一次買進機會。”
Hesler 說，我們剛經歷了一個創紀錄的價格運行，目前還難以作出介入的建議。
“我認為現在還不是合適的買入時機。但如果原油一如所料能站在此價格上，在接下來幾個星期裏，我們會有一些機會。”黑斯勒說。
他認為可持有主要品種是Apache。
“他們非常擅於從已經開採的油田裏擠出原油。他們在全球相對安全的地區運作，並在保持和增加儲備方面擁有一個令人羡慕的歷史。這是大多數其他主要基金品種尚未能做到之處。如果您生產已枯竭，無貨可售時，160 美元的價位又有什麼好？”黑斯勒還認為煉油版塊可作短線操作。“世界上大部分新上線生產的是高硫重質原油，而大多數國內煉油廠無法處理它。”他說。他認為，邊疆石油 和瓦勒羅兩家則屬例外，均可處理重質原油。
“煉油廠現下感覺很沮喪，由於‘裂解價差交易’的複雜性，他們目前在汽油上還沒有賺錢。裂解價差，是指你從每桶原油所能得到的產品價值。不過，汽油價格一直在上漲，這一問題會得到解決。”
在位於加州拉古納海灘的Al Frank Asset Management 公司，克里斯•阿姆斯特則看到目前市場上的投機泡沫。但他指出，從中期（兩至三年內）來看，國際能源機構認為每天會有 3750 萬桶新增原油需求，但新增產能僅為計畫中的每天 2500 萬桶。
“因此，只要全球經濟繼續增長，供需變化將至少會保持價格穩定的狀態，並有可能促使價格走高，”阿姆斯特說。
從遠期來看，他認為，高油價正在形成需求崩塌的條件。而曾一度被認為不合算的新型供應品，如油砂和油葉岩，將提供解決方案以及各類替代品，如核能、氫能、太陽能和風能。
目前，阿姆斯特較看好康菲石油，因為相對估價基準而言，它是很廉價的品種。其價值被低估的原因包括預估過高的債務水準、提煉產物和 2% 的長期生產增長率。而機會也在於此，包括液化天然氣項目以及中東和亞洲的投資項目，阿姆斯特說。
他也看好 Holly Corp，由於多年的投資不足、地域限制和建設的複雜性，其煉油資產彌足珍貴。該公司在鹽湖城擁有地理上受保護的煉油廠，且利潤豐厚。它還建有一條通往拉斯維加斯的石油管道，同樣可創造巨大的市場供應機會。
最後， All Star Investor 的Schloegel 提供了幾點意見：
第一，他建議投資者採用 ProShares UltraShort Oil & Gas ETF 基金來對沖油價。
為什麼要與 ProShares 對沖油價?
Schloegel指出，能源版塊漲勢強勁，現已接近泡沫階段。
“現在是把握能源版塊頭寸的絕佳時機，但投資者需謹慎開立新的頭寸，”他說。
Schloegel指出，按照該公司專用的相對強弱動能指標所計算的結果，在過去 20 年中，能源部門只有出現了兩次較為強勁的漲勢。這兩次時間分別為 1999 年 5 月和 2005 年 3 月。
經過 1999 年 5 月的上漲高峰期之後，能源版塊價格變得動盪不定。隨後，每隔四個月就會出現一次 5% 至 7% 的回調走勢。此後，走出了一個 17% 的較大幅度下跌圖形。在經歷 2005 年 3 月高峰期之後，能源版塊立即出現了一個 14% 下跌幅度。
“漲勢見頂並非一個牛市結束的信號，”Schloegel說。“不過，這的確暗示將有很高概率會出現一個大幅回調或調整走勢。”
Schloegel還指出，高油價在幾個方面會對貨幣施加影響。那麼，該如何應對這一變化呢？
他看好Claymore/MAC Global Solar Energy Index ETF基金。
“Claymore法案本身新推出第一太陽能[交易所買賣基金]，”Schloegel說。“全球對替代能源的需求在過去的一年裏有所上升。太陽能的銷售正經歷一個天花板階段。面對氨氮類原油 150 美元的高價，為什麼不保護自己免受其影響呢？”
Schloegel還看好的另外一個風力和太陽能品種是美國超導體公司。
Schloegel 指出，美國能源部估計：到 2030 年，風力將為全國提供 20% 的電力。“Boone Pickens 最近下令在德州狹長地帶設置了 667 個風力渦輪機。此舉是基於他認為可從這個趨勢獲利的預計結果，”Schloegel說。“儘管如此，市場價格並沒有達到這些風能版塊股票的期望值。”
去年，美國超導體公司在風力發電能源方面的銷售額為 65%。Schloegel 說，“因為他們繼續招攬了更多的風能顧客，同時也正朝著利用太陽能熱的領域發展。今年，他們與西班牙聖路易斯的 abengoa SA 公司 建立了合作夥伴關係。該公司將幫助把 abengoa SA公司位於美國西部的太陽能農場連接至電網。此外，美國超導體公司 70% 的收入來自美國國外。所以，這是一個全球多元化的選擇。”