“大飛機”概念啟動　西飛國際為最大受益者

　　 存在短、中、長三階段投資機會

　　■新快報記者高菲

　　2008年5月11日，中國大飛機項目公司──中國商用飛機有限責任公司在上海正式成立。昨日，海特高新、哈飛股份、東安動力和寶鈦股份等個股受此消息影響紛紛漲停，其他相關個股也有上乘表現。雖然尚未開始研制大飛機，但“大飛機”概念已經給資本市場帶來了無限的想像空間。

　　標誌航空產業升級

　　2008年5月11日，中國大飛機項目公司──中國商用飛機有限責任公司（下稱“中國商飛”）在上海正式成立。這標誌著中國大飛機研制項目正式啟動，也表明中國航空工業進入一個新的發展階段。

　　中國商飛註冊資本190億元，總部設在上海。其中國資委代表國家出資60億元成為第一大股東，占股31.58%；上海市政府委托國盛(集團)有限公司出資50億元成為第二大股東，占股26.32%；中國航空工業第一集團公司(下稱“中航一”)以實物加現金出資共計40億元為第三大股東，占股21.06%。另外，中國航空工業第二集團公司(下稱“中航二”)、寶鋼集團、中國鋁業公司、中化集團分別以現金出資10億元，各占5.26%的股份。

　　據悉，中國商飛將採用全球通行的“主製造商──供應商”模式，利用國內外資源推進大飛機的研發和生產，並同時擁有幹線和支線飛機的製造能力。國內專家認為，中國商飛公司的成立標誌著中國航空產業結構從低端走向高端，憑借規模龐大的本土需求支持，預計中國未來的大飛機將在國際航空市場上形成相當的競爭力。

　　是航空業重大利好

　　東方證券研究所軍工行業首席分析師陳剛博士認為，大飛機項目對中國航空工業的發展將是一個巨大的利好，存在短、中、長三個階段的投資機會。

　　短期機會（1年內）是圍繞大飛機項目，中國航空工業進行的整合。合資成立中國商用飛機公司僅僅是中國航空工業整合的第一步，後續將是一、二航的整合。陳剛認為，一、二航最終會在今年進行合併，這將對一、二航旗下的上市公司產生明顯的影響，後續資產重組預期明顯。

　　中期機會（5年內）是由於大飛機項目帶來的中國航空工業能力整體提升。圍繞大飛機項目，未來5年會有數百億元投入到大飛機項目中，這將給中國航空工業的設計、製造能力帶來極大提高，因此核心飛機製造類（含零部件、材料、航電、動力等）上市公司將長期受益。

　　長期機會（10年內）是隨著中國大飛機的研制開發成功，大飛機將全面帶動中國航空工業的發展。

　　西飛國際為最大受益者

　　據悉，目前中航一集團旗下有西飛國際、中航精機、力源液壓、貴航股份四家上市公司。中航二集團下面則有成發科技、昌河股份、哈飛股份、東安動力、洪都航空、*ST宇航、ST黑豹等多家上市公司，這些公司都有從大飛機項目當中分一勺羹的可能。

　　陳剛博士認為，西飛國際將是目前大飛機項目的最大受益者。作為中國一航民機的平台，西飛國際已經整合了一航內部主要的民機資產，和大飛機項目對口明顯。同時由於ARJ21支線飛機的運營也被轉移到中國商飛公司，因此ARJ將成為中國商飛的第一個產品，它的成敗將對大飛機項目產生巨大的影響。中國商飛會積極推進ARJ飛機的產業化進程，盡快實現盈利。而西飛國際是目前ARJ飛機零部件的主要製造者，占據了60％的工作量，未來受益明顯。民生證券和中國銀河證券的分析師也將西飛國際12個月目標價定在人民幣34元（昨日收盤價25.68元）。

　　此外，有分析師指出，大飛機項目的啟動形成的產業鏈將帶動包括數控、新材料在內的眾多高新科技產業以及飛機維修公司的發展，像航空航天原材料提供商寶鈦股份以及專業飛機維修公司海特高新等也將會受益。

　　另外，中國鋁業及寶鋼股份等上市公司的大股東也成為了這家大飛機公司的股東。有分析認為，這些股東將同時可能成為未來大飛機製造的相關材料供應商。

　　（編輯：xiaoF）