中石油投資利益生態鏈：國際炒家游弋在頂端

　　國際炒家：游弋在頂端

　　自2000年以來，國際原油期貨從每桶約15美元上漲到2008年5月超過120美元，8年間漲幅超過8倍。國際炒家推高原油期貨，美元貶值是原因之一，而另一個更常見的藉口是『中國、印度等亞洲新興國家的市場需求』。實際上，後者無非是國際炒家為自己找到一個『掏中國人錢包』的藉口。2007年，中石油進口原油11549萬桶，按2007年國際市場平均油價每桶72.3美元計算，中石油共應為此支付83.5億美元，與2006年66.25美元的平均價格相比，多支付了6.99億美元。同2003年31美元的平均價格相比，公司多付出了47.7億美元。這是國際炒家多賺的錢。

　　第二類受益的是境外人民幣匯率炒家。一直以來，人民幣兌美元的匯率都是國際游資的炒作目標，而由於匯率變化，中石油持有的外匯和外匯資產2007年損失高達8.66億元人民幣。2008年以來，人民幣升值幅度加快，如果按照目前的升值速度測算，中石油同等資產2008年預計損失將達到甚至超過15億元。

　　第三類炒家的收益狀況直接和股市挂鉤。這個群體包括中國香港、紐約乃至A股市場的中石油投資者與國際炒家，他們的中石油利益鏈條中，主要包括三方面利益：股票；紐約、新加坡和中國香港中國概念股指期貨；中石油權証。

　　2007年9月19日，H股市場上一些先知先覺的資金開始操作中石油。不到一個半月，中石油H股從11.5港元左右被炒到最高20.25港元，國際炒家順利出貨，盈利應該超過70%。據媒體報導，中石油A股主承銷商之一瑞銀證券的母公司瑞銀集團就曾參與其中。類似現象在中國人壽（601628.SH）、建設銀行（601939.SH）A股發行時都曾出現。

　　此外，紐約、新加坡、中國香港等市場的中國概念股指期貨，也是國際炒家獲利的重要渠道之一。中石油的股權結構很特殊，A股發行後，有1579.22億不流通的國有股、179.02億H股和40億A股（2008年2月5日前只有30億股可流通）。公司的整個股本結構，就像一個巨大的槓桿，可以通過控制較少的流通籌碼，控制公司的總市值，進而決定上証指數和滬深300指數，影響香港國企指數和紅籌指數，進一步控制紐約、中國香港和新加坡中國概念股指期貨。

　　國際機構控制中石油價格走勢的手法是：每天利用收盤前10到15分鐘收集籌碼，用 於控制次日開盤時段股價走勢。從分時K線圖來看，就是每天收盤之前的成交量比較大。查閱2007年11月19日至12月3日，中石油每日收盤前最後10分鐘的成交量資料及次日開盤走勢可知，在此期間，每天均v章磥O機構利用『最後10分鐘』收集籌碼。

　　最後，中石油在香港發行了多種權証，與正股相比，這是一個更好的獲利槓桿。國際炒家通過打壓中石油A股和H股，或者通過做它們的反彈，可以在權証上大獲其利。

　　上述幾方，是站在中石油股票利益鏈條最上端的食利者，是食肉動物，是老虎、獅子和狼。

　　投行和券商：獲利巨大

　　2000年，中國政府手中持有1600億股中石油。當年發行H股及2005年增發H股時，分別以每股1.28港元和6港元的價格向香港和國際投資者出售了17.58億股和3.20億股國有股，所得41.69億港元。中石油在香港上市8年，國有股一直沒有在香港市場流通，也沒有實現國有股增值。而一回到內地上市，中石油集團就將其在2007年11月5日前持有的1579.22億股國有股登記為A股，三年後即可全部流通。按照5月7日收盤價17.94元計算，這部分國有股價值已達27778.48億元。以中石油2008年一季度末每股淨資產額3.84元計算，國有資產賬面溢價367.19%。

　　在國際原油價格飆升和人民幣升值的雙重壓力下，發改委一紙文件規定成品油不能漲價，就把損失讓中石油和中石化兩家公司承擔了。實際上，主要還是讓投資者承擔。因為國有股是不流通的，香港市場長期投資者的成本又低得離譜，結果就是國內投資者為國際炒家埋了單。

　　以『亞洲第一賺錢公司』的名義，投行將中石油這家2007年沒有任何成長性、每股盈利還較2006年少的公司，以每股16.7元（遠遠超過巴菲特減持價格的價格）賣給了A股市場的投資者。從這筆生意中，投行賺取的發行費用高達5.57億元。中石油上市沒有造假，但公司2007年已經失去成長性的事實，被有意無意地淹沒在『亞洲最賺錢公司』的光環之下。因為如果發行不成功，券商要包銷。這導致券商主要從上市公司的角度考慮問題，而不是從二級市場投資者的角度考慮大家的市場風險。

　　中石油上市以來，至5月7日共成交3131.98億元，按3℅的比例算，為券商提供了約18.79億元佣金收入，為稅務部門上繳印花稅約18億元。

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